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    銀行資產分拆上市短期難實施

    潤滑設備| 加入時間:2015-3-18 10:15:25  點擊:
    點擊進入行情中心   證券時報記者 梅菀   中金公司的一份研報,引發市場對銀行股估值的巨大遐想。   日前,中金公司發布研報稱銀行將分拆資產,且最快將在今年二季度啟動,而銀行未來特定業務將采取“先分拆——再引資——最后上市”的路徑演化。由此,中金預測銀行股價將有20%以上的上漲空間。   多位市場分析人士向證券時報記者表示,不論對于銀行自身發展還是股東方,銀行資產分拆乃至上市都存在諸多障礙,監管層不會推進這么快。   “這個故事講起來很美,但實際是另一碼事?!比A東一家大型券商銀行業研究員表示。   利好銀行板塊   “如果銀行資產分拆得以實施,對銀行估值的確會有相當大的提升,銀行內部優質資產很多”,華泰證券銀行業研究員張帥說,“不過,市場并沒有認識到,比如供應鏈金融、互聯網金融等業務,銀行很早就開始做了,規模也不小,但市場對銀行估值主要還是參考傳統的信貸業務來評定的?!?   根據中金研報預計,光大銀行和平安銀行可能率先試點銀行理財業務的分拆,且被分拆業務占現有市值的占比最高;興業銀行可能會率先嘗試互聯網金融相關業務的拆分。   按照中金提供的數據,預計包括四大行以及主要股份行在內的12家銀行,今年底銀行理財業務占銀行總市值的比例為13%,光大銀行理財業務市值占其總市值的33%;信用卡業務方面,光大銀行和平安銀行信用卡業務市值占比最高,分別為20%和17%。   “銀行信用卡、理財和資管等業務如果可以分拆上市,用可比公司估值的方法,可以獲得比現在單純作為銀行分項業務高得多的估值?!鄙鲜鋈A東地區銀行業研究員說,但不論是銀行、還是監管層面,想要走出這一步都面臨諸多障礙。   短期難以實施   不少研究人士亦表示,銀行資產分拆引資并上市,除了監管、制度和市場方面的諸多障礙外,對銀行本身的治理和發展也并不見得是好事。   “首先,監管層并未明確限制上市公司境內分拆上市,但一直持有‘不鼓勵、不提倡’的態度;其次,優質資產的分拆,可能導致原公司估值最終下降,股東方可能并不會都投贊成票?!鄙鲜鋈A東地區銀行業研究員說,分拆之后各業務之間是否還能平滑協調?資源如何共享?都是不好解決的問題。   張帥亦持有類似觀點?!凹词乖诿绹?,銀行業務板塊分拆并上市的案例也不多?!睆垘浾f,從發達國家市場來看,銀行作為相對成熟的行業,作為運營風險、運營資金的機構,估值水平普遍不高,而國外大銀行更是擁有證券以及基金等更多牌照,但也很少有哪家銀行單純拿出一個市場炒作性比較強的業務單獨分拆出來上市。   多位行業研究人士也向證券時報記者表示,銀行的各項業務都是提供給客戶的多元化服務中的一環,如何提高客戶滿意度是每一個銀行必須面對的,如果分拆上市,多元化服務如何維持?各項業務的溝通是否還能通暢都值得懷疑。   據證券時報記者了解,在上周五平安銀行業績說明會上,針對平安銀行是否會分拆一部分優質業務上市的提問,平安銀行行長邵平亦表示“各項業務本來就是根植于銀行的一環,現在沒必要分拆”。
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